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保险业绩好于预期科创板题材继续热炒——非银

  个人养老投资新时代,40家养老目标基金PK,你会选择哪一家?【寻2019基金业引领者】

  本周上证综指上涨2.7%,深证成指上涨3.4%,非银金融指数上涨2.6%,其中保险指数上涨1.4%,券商指数上涨3.3%,多元金融指数上涨6.4%。

  年初至今,上证综指累计上涨24%,深证成指累计上涨36%,非银金融指数累计上涨41%,领先上证指数17ppts,领先深圳成指5ppts。

  本周板块涨幅排名前十个股:绿庭投资(维权)(+22%)、九鼎投资(+21%)、鲁信创投(+20%)、派生科技(+20%)、华创阳安(+12%)、国海证券(+12%)、陕国投A(+12%)、哈投股份(+9%)、新华保险(+8%)、西部证券(+8%)。

  本周市场交易量再度攀升,两融交易额占比提升。监管加强配资监控,短期市场情绪或有波动。非银次新股通常存在高估,建议关注短期风险。保费实现开门红,股市为保险提供投资弹性。两会定调稳金融、扩大直接融资比例,券商有望受益。金融供给侧改革持续推进,资源将继续向龙头集中。人行研究出台金融科技发展规划,优质金融科技企业有望受到青睐。

  本周市场交易量小幅下滑,但仍处于高位。两融余额环比上升2.6%,市场风险偏好不减。本周非银金融板块小幅跑输大盘,但多元金融板块涨幅亮眼。

  新华人保业绩发布,负债端改善趋势明确。本周新华保险、中国人保发布2018年度业绩,新华保险新业务价值同比增长1.2%至122亿;新业务价值率同比提升8.2ppts至47.9%,业务结构持续优化;内含价值同比增长12.8%至1,732亿。中国人保产险收入同比增长11%,市场份额33%维持行业第一;2019年1-2月产险收入同比增长23%,较2018年提速明显;人身险新业务价值同比增长0.8%至62亿,内含价值同比增长14%至793亿;总投资收益率4.9%,表现优于同业(平安3.7%/新华4.6%)。随着保险公司推进业务结构转型,加强渠道建设,我们认为2019年行业负债端改善趋势明确,权益投资贡献收益率弹性,有望推动险企业绩改善。目前保险板块估值低于历史中枢,继续看好保险板块后续表现。

  科创板首批企业发布,头部券商更为受益。科创板审核系统于3月18日正式运行,上交所于22日公布科创板首批IPO企业名单。首批9家申报企业的保荐机构分别为招商证券(2家)、中信证券(2家)、民生证券(2家)、国泰君安、长江证券、东吴证券。科创板正式开闸,头部券商竞争力更强,率先抢占增量市场。

  信托公募长期利好行业,行业或加剧分化。银保监会就资金信托新规征求意见,或将允许信托发行公募信托产品,认购起点1万元。公募信托有望改善信托公司负债端,提高信托公司品牌影响力,并带动私募等其他业务发展。另一方面,信托公司在另类投资方面或争夺银行份额。随着中产阶级崛起,理财市场风险偏好不断提高,信托产品投资群体不断壮大,信托行业迎来长期发展机遇。资管新规等政策出台,对信托公司综合实力要求越来越高。在宏观经济下行压力,资产出清的环境下,信托行业或加剧分化。

  本周保险板块指数上涨1.45%,新华保险(+8.39%)、中国人保(+4.61%)、中国平安(+1.18%)、中国太保(+0.76%)、中国人寿(+0.49%)。我们认为2019年行业基本面迎来改善,目前保险板块估值低于历史中枢,继续看好保险板块后续表现。

  新华人保业绩发布,负债端改善趋势明确。本周新华保险、中国人保发布2018年度业绩,新华保险新业务价值同比增长1.2%至122亿;新业务价值率同比提升8.2ppts至47.9%,业务结构持续优化;内含价值同比增长12.8%至1,732亿。中国人保产险收入同比增长11%,市场份额33%维持行业第一;2019年1-2月产险收入同比增长23%,较2018年提速明显;人身险新业务价值同比增长0.8%至62亿,内含价值同比增长14%至793亿;总投资收益率4.9%,表现优于同业(平安3.7%/新华4.6%)。随着保险公司推进业务结构转型,加强渠道建设,我们认为2019年行业负债端改善趋势明确,权益投资贡献收益率弹性,有望推动险企业绩改善。目前保险板块估值低于历史中枢,继续看好保险板块后续表现。

  银保、人身险新规酝酿,建议关注后续进展及影响。银保监会近期起草《关于规范人身保险公司中短期产品有关问题的通知(征求意见稿)》,允许流动性压力较大的险企申请备案中短期产品,同时加强规范,引导险企平稳转型。规范中短期产品的发展,有助于缓解部分保险公司现金流压力,更好的进行资产负债匹配。近日银保监会下发《商业银行代理保险业务管理办法(征求意见稿)》,首次对银保交叉地带监管规范进行梳理,并纳入双录、风险隔离等举措,同时要求网银渠道不得销售一年期以上保险产品。预计代销能力强的银行在与险企议价中将处于强势地位。

  本周,上证综指上涨2.73%,券商板块指数上涨3.27%,表现优于市场。板块涨幅前三的个股为:华创阳安(+12.48%)、国海证券(+12.45%)、哈投股份(+8.67%)。科创板首批IPO企业名单公布,科创板工作稳步推进,券商受益确定性不断增强,建议关注综合实力强劲的头部券商,及保荐企业获纳入科创板首批企业的中小券商。

  科创板首批企业发布,头部券商更为受益。科创板审核系统于3月18日正式运行,上交所于22日公布科创板首批IPO企业名单。首批9家申报企业的保荐机构分别为招商证券(2家)、中信证券(2家)、民生证券(2家)、国泰君安、长江证券、东吴证券。科创板正式开闸,头部券商竞争力更强,率先抢占增量市场。

  券商陆续发布年报,龙头券商业绩更优。本周国泰君安、中信建投在内的各券商陆续发布年报,受到成交量下降,市场疲弱影响,2018年行业总体营收和净利润同比分别下降14%、41%。大券商如国泰君安和中信建投收入分别下降4.6%和3.5%,净利润下降32%和23%,好于行业平均;中小券商如浙商证券和国海证券,净利润分别下降30.7%和80.5%。大型券商在抵御风险方面优势明显,逆势实现再各业务板块实现市占率提升。随着金融供给侧改革持续推进,预计行业资源将继续向龙头集中。

  本周,上证综指上涨2.73%,多元金融板块指数上涨6.37%,表现优于市场。板块涨幅靠前的个股为:绿庭投资(+22.14%)、九鼎投资(+21.14%)、鲁信创投(+20.47%)。二月份集合信托发行规模稳步增长,对基建领域的投资增长显著。金融科技与普惠金融要致力于成为服务中小企业的有力抓手,建议关注具有清晰盈利模式的金融科技公司。

  信托公募长期利好行业,行业或加剧分化。银保监会就资金信托新规征求意见,或将允许信托发行公募信托产品,认购起点1万元。公募信托有望改善信托公司负债端,提高信托公司品牌影响力,并带动私募等其他业务发展。另一方面,信托公司在另类投资方面或争夺银行份额。随着中产阶级崛起,理财市场风险偏好不断提高,信托产品投资群体不断壮大,信托行业迎来长期发展机遇。资管新规等政策出台,对信托公司综合实力要求越来越高。在宏观经济下行压力,资产出清的环境下,信托行业或加剧分化。

  二月份信托投放出现分化:基础产业类信托增长显著,工商企业类信托持续下滑。根据普益标准发布的数据,2月份56家信托公司合计发行集合信托产品规模1,149.76亿元,环比下降43.95%,同比增长17.98%。春节假期是2月信托产品发行规模环比下降的主要原因。从资金的投向上来看,投向基建类的项目增长显著,而投向工商企业类的项目则持续下降。2月份对基础产业领域投资规模达149.75亿元,同比增长20.03%,政府对基建类项目的投入力度持续加大是其重要原因。而对工商企业领域投资规模为30.17亿元,同比下降69.50%。在目前经济下行趋势延续、工商业企业盈利增长乏力的大背景下,信托公司对工商业企业投资趋于保守。

  金融科技助力服务实体,关注盈利模式清晰的企业。十二届全国政协副主席马培华在2019中国数字普惠金融大会上表示,金融科技和普惠金融对解决中小企业融资难问题具有重要意义。要真正解决中小企业长期以来存在的融资难、融资贵等问题,需重点在以下几个领域发挥作用:通过技术和金融的协同创新,提高金融服务的覆盖面;降低金融机构服务成本和中小企业融资成本;提升对中小企业金融服务的效率、提高中小企业对金融服务的满意度;充分发挥行业学会和社会组织的作用,推动强强联合、协同攻关来解决中小企业长期以来融资难、融资贵等问题,更好地服务中小企业和实体经济。

  本周,北向资金累计流出8.69亿,年初至今(截至3月22日)累计流入1,261亿。南向资金累计流入25.75亿,年初至今(截至3月22日)累计流入63.65亿。

  截至3月21日,融资融券余额9,116亿元,环比上升2.62%,占A股流通市值比例为2.01%。两融交易额占A股成交额比例10.44%,环比下降0.48ppts。

  截至3月21日股票质押参考市值为 53,960 亿元,质押市值占比 8.61%,环比下降 0.59ppts。

  本周券商承销 IPO2 单,涉及金额 17.6 亿;增发 2 单,涉及金额 4.0亿;配股0单;可转债 1 单,涉及金额 1.9 亿;可交换债 10 单,涉及金额 462 亿。债券 643 单,涉及金额 840 亿。

  截至本周,市场续存期集合理财产品合计共3,948个,资产净值18,170亿元。其中广发资管以1,771亿元资产净值居集合理财类行业规模第一。

  本周中债10年期国债到期收益率下降0.9bps,截至3月22日,中债10年期国债到期收益率为3.13%。

  本周信托市场周平均发行规模为58,332万元,平均预计收益率为7.30%。截至3月22日,信托市场存续规模达到35,258亿元,较上周下降0.97%。

  上证报报导,监管部门近日已草拟银保渠道监管变革的文件,目前正在小范围内征求意见。在整合以往有关多份文件的基础上,征求意见稿主要对银行兼业代理机构准入和退出、从业人员、市场行为和评价体系等方面提出要求,旨在解决销售误导和手续费违规支付等突出问题,力图实现对商业银行代理保险业务的全流程监管。

  科创板审核系统于3月18日正式运行,上交所于22日公布科创板首批IPO企业名单,晶晨股份等9家企业获受理。保荐机构包括国泰君安、中信证券、招商证券、东吴证券、长江证券、东吴证券和民生证券。从行业看,9家企业涉及计算机通信、专用设备制造、化学、医药制造等领域。此外,上交所于21日公示第一届科创板股票上市委员会、科技创新咨询委员会委员候选人名单。本次公示的上市委委员候选人共48人,上交所将按标准和程序,差额选定30名-40名委员。

  上证报报导,为进一步简政放权,优化监管流程,提高监管质效,保险业正酝酿把部分类型保险公司的省级分公司开业审批、董事长及总经理以外的高管任职资格等部分核准权限,下放至地方局。在业内人士看来,这既是监管部门简政放权、优化配置监管资源、提高监管效率的体现,也是监管适应保险行业新形势下的必然选择。“属地监管”改革红利的落地,有望进一步释放和激发行业的活力。

  年初至3月5日,9地银保监局已先后对26家计划单列市、地市级的保险机构,釆取停止商业车险条款和费率的监管措施。这26家地市级保险机构分别来自8家法人财险公司。同时,银保监会财险监管部近期已召集这8家财险公司主要负责人进行集体监管谈线家公司主要负责人在会上作了表态发言。

  近日,中国人保与腾讯在北京签署战略合作协议。根据协议,双方将进一步加强在保险创新、企业年金、大数据、人工智能、支付业务、健康管理、金融保险联合实验室等业务领域的深度合作,协同双方优势资源,携手为用户提供全方位、差异化、专业化的金融保险服务。据悉,数字化战略是中国人保当前及今后一个时期改革发展的重要战略之一。中国人保将从客户体验、业务运营及商业模式三个方面全面实施数字化战略,加速推动客户洞察、运营模式、平台生态等九大数字化转型。

  上交所3月19日发布《关于科创板投资者教育与适当性管理相关事项的通知》。重申个人投资者开通科创板股票交易权限应当符合的条件:(一)申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币 50万元(不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券);(二)参与证券交易24个月以上;(三)上交所规定的其他条件。机构投资者参与科创板股票交易,应当符合法律法规及上交所业务规则的规定。关于科创板投资者教育工作,通知也做出了详细的规定和指引。

  深交所日前公布《2018年度投资者状况调查报告》,根据该报告,2018年新入市投资者以年轻投资者为主,平均年龄31岁,30岁以下投资者占比达到56.2%。统计显示:新入市投资者、25岁以下的年轻投资者中,风险追求型占比较总体平均水平分别高出1.6和5.2个百分点。2018年投资者风险偏好总体构成上,风险规避型占比43.1%,较上年减少4个百分点;风险中性型占比32.2%,较上年增加3.6个百分点;风险追求型占比24.7%,与上年基本持平。500万以上的大户投资者风险偏好分化明显,风险追求型与风险规避型占比较总体平均水平分别高出8.2个百分点和2.0个百分点。

  内蒙古证监局公告,西部证券包头一营业部负责人刘某组织账户出借及配资活动,并为双方提供担保,扰乱证券市场秩序。监管部门要求西部证券股份有限公司在收到本决定书之日起30个工作日内,作出免除刘某分支机构负责人的决定。

  3月11日,长安信托因南京东部路桥工程有限公司、南京建工产业集团有限公司未按照约定兑付兑息,向陕西省高级人民法院申请诉前财产保全。3月12日,经陕西省高级人民法院裁定,冻结南京新港开发总公司名下银行账户(截至当日,被冻结银行存款金额为 16,606 万元)及持有的南京高科股份有限公司股票共计 249,030,500 股。此前南京东部路桥工程有限公司、南京建工产业集团有限公司向长安信托累计申请的信托贷款达28.5亿元。另外,截至2020年8月,南京建工将有面临合计近64亿元的信托贷款到期偿付压力。

  (1)新华保险(601336):发布2018年度报告,2018年度,公司实现营业收入1,541.67亿元,同比增长7.0%;归母净利润79.22亿元,同比增长47.2%;内含价值1,731.51亿元,同比增长12.8%;新业务价值122.1亿元,同比增长1.2%;全年股息0.77元/股。

  (2)中国人保(601319):发布2月份保费收入公告,子公司人保财险、人保健康险、人保寿险分别实现原保费收入784.71亿元、63.98亿元、460.09亿元。

  (3)中信证券(600030):公布2018年年报,报告期内营业收入372.21亿元(-14.02%);归母净利润93.90亿元(-17.87%)。

  (4)国泰君安(601211):公布2018年年报,报告期内营业收入227.19亿元(-4.56%);归母净利润67.08亿元(-32.11%)。该公司还审议通过2019-2021年发展战略规划纲要,并拟向国泰君安证裕投资有限公司增资20亿元人民币。

  (5)中信建投(601066):公布2018年年报,报告期内营业收入109.07亿元(-3.50%),归母净利润30.87亿元(-23.11%)。该公司还拟对中信建投投资有限公司增资人民币15亿元。

  (6)方正证券(维权)(601901):公布2018年业绩快报,报告期内营业收入57.23亿元(-4.01%);归母净利润6.61亿元(-54.48%)。

  (7)浙商证券(601878):公布2018年年报,报告期内营业收入36.95亿元(-19.87%);归母净利润7.37亿元(-30.71%)。同时,该公司计划重新组建财富管理事业部及新设机构业务总部,今年新设最多不超过10家分支机构。

  (8)国海证券(000750):公布2018年年报,报告期内营业收入21.23亿元(-20.17%);归母净利润0.73亿元(-80.53%)。同时,该公司撤销三家营业部,并调整金融市场业务组织架构,将金融市场部调整为金融市场委员会,下设立做市业务部、销售交易部、运营管理部三个一级部门。

  (9)申万宏源(000166):发行境外上市外资股获得中国证监会批复,核准其新发行不超过64.79亿股境外上市外资股,可在香港联交所主板上市。

  (10)海通证券(600837):同意为海通银行或其附属公司提供总额不超过 3.75亿欧元的连带责任保证担保。

  (11)东方证券(600958):向东证期货增资3亿元,增资后的东证期货注册资本变更为23亿元。

  (12)国金证券(600109):为国金香港提供内保外贷,担保金额为港币1亿元整。

  (13)华创阳安(600155):通过员工持股计划草案,并调整股份回购价格为不超过15.26元/股。首期员工持股计划规模不超过4亿元,根据回购价格上限测算,预计员工持股计划持有的股票数量约为2,621.23万股,占总股本的1.51%。

  (14)厦门信达(000701):公司将所持南平建设集团信达供应链有限公司49%股权公开挂牌转让,预计挂牌底价不低于3,136.00万元。

  (15)鲁信创投(600783):公司拟公开发行不超过10亿元的公司债券,包括总额不超过5亿元的创新创业公司债券和总额不超过5亿元的公司债券。

  (16)华兴资本(01911):公司发布2018年度业绩公告,2018年公司实现营业收入2.11亿美元,同比增长51.2%;经调整净利润0.67亿美元,同比增长15.83%。

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