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对全球经济增长也就月不利

  摩根大通周四表示,在全球债市大幅反弹后,负收益率债券的规模在周三升到了13.2万亿美元的历史新高,较上月增加了1.6万亿美元,月环比增幅为13.4%。摩根大通分析师表示,13.2万亿美元的负收益率债券金额甚至比2016年7月创下的新高还高出了4840亿美元。

  摩根大通周四表示,在全球债市大幅反弹后,负收益率债券的规模在周三升到了13.2万亿美元的历史新高,较上月增加了1.6万亿美元,月环比增幅为13.4%。摩根大通分析师表示,13.2万亿美元的负收益率债券金额甚至比2016年7月创下的新高还高出了4840亿美元。

  全球股市本周一集体暴跌,投资者纷纷涌入被视为避险资产之一的美国国债。中美之间贸易关系的波动,也导致市场加大对各国央行迅速采取行动降息的预期,从而应对本已疲软的全球经济所面临的贸易风险。

  摩根大通分析师指出,在该行追踪的21个发达国家中,有16个国家的政府债券收益率在过去的一个月均创下历史新低。此外,这13.2万亿美元负收益率债券的金额大部分增长都发生在欧洲。例如,价值1.2万亿美元的德国所有国债收益率本周均陷入负值。

  分析师们表示,本周欧元区的负收益率债券规模增长了15.6%至5.2万亿美元,欧元区所有国债的收益率平均下降了28个基点。除了国债外,更多的欧元区企业债也陷入负收益率区间,使其总额达到1.7万亿美元。

  其实摩根大通上个月就曾指出,今年6月份全球负收益率债券市值已经突破13万亿美元,自去年12月以来翻了一番,约占全球债券市值的25%;在欧洲,负收益率债券几乎成为常态。同时,摩根大通还表示,负收益率的日本国债本周三增加了6.6%至7.4万亿美元。

  美国的国债收益率也丝毫不乐观,截至北京时间8月9日13时,10年期美债收益率在过去一个月的时间内暴跌了40多个基点至1.700%,已经低于1个月期美债收益率(2.080%)、3个月期美债收益率(2.012%)、6个月期美债收益率(1.961%)和1年期美债收益率(1.791%),距离2年期美债收益率(1.598%)已非常接近。

  但《每日经济新闻》记者注意到,对美联储的货币政策变化更为敏感的2年期美债收益率近段时间并没有下跌多少,在美联储主席鲍威尔8月1日凌晨称降息并不意味着漫长降息的开始后,2年期美债收益率一直都波动不大。

  目前许多固收投资者仍选择等待2年期和10年期美债收益率的倒挂,许多人认为这将是一个更有意义的衰退指标在过去的40年时间里,每一次美国衰退之前,2年期和10年期美债收益率都会出现倒挂。

  虽然收益率曲线较为抽象,且在经济健康增长时期基本被忽视,但美债收益率曲线走高,表明美国政府向债券持有人发放的金额越来越多,也说明投资者愿意借给美国政府的时间有多长。然而,当投资者认为经济增长可能放缓时,美债收益率的走势可能会变得平坦甚至下跌。

  美银美林美国短期利率策略主管马克卡巴纳(MarkCabana)表示,尽管2018年末经济低迷并不那么明显,但投资者现在似乎更加确信,美国经济增长可能会在两次重大政策失误之后陷入低迷。

  此外,不断加剧的中美贸易和美联储货币政策的不确定性,也让投资者相信美国经济下滑的可能性越来越大,从而提振了对长期债券的需求。

  “贸易争端的升级,显然对全球经济增长是不利的,持续时间越长,对全球经济增长也就月不利。”卡巴纳在接受CNBC采访时表示,“美联储在对降息的暗示上还不够,鲍威尔将上周的降息描述为周期中期调整这显然不是市场认为必要的。”

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